清朝乾隆年间，并称为“南刀北剑”的胡一刀与苗人凤(万梓良饰)相遇并展开角逐。这两个人武功超群，侠义凛然。虽然他们是对手，但他们互相欣赏。与此同时，胡夫人生了一个儿子，取名胡斐。为了以防万一，胡一刀把妻子和孩子托付给了苗人凤。在比赛的最后一天，被苗的旭日剑所伤，当场中毒而死。胡佳的仆人从平阿四那里看出形势不妙，于是带着秘籍和胡斐躲在山里，以躲避田归农的追击。苗人凤又羞又悔，把旭日刀和半月刀埋在胡一刀夫妇的墓中，发誓封刀十年。这些年来，胡斐已经成长为一个武功高强的英雄少年(由黄日华饰演)。他偶然遇到被苗人凤追杀的苗桂农和阿兰，继而萌生为父报仇的念头。他一路下山，却赶上了江湖的动荡...本片根据金庸武侠小说《雪山飞狐》改编。